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  12月10日晚，宁德时代发布了重要的公告称，为满足公司生产经营和业务发展需求，优化债务结构，降低融资成本，公司拟注册发行不超过人民币100亿元债券，期限不超过5年，大多数都用在项目建设、补充运用资金、偿还有息负债等用途。

  2025年前三季度，宁德时代实现盈利收入2830.72亿元，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%。仅第三季度，宁德时代就实现盈利收入1041.86亿元，归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%。

  同时，公司2025年内实施分红的规模已达300亿元。按宁德时代创始人曾毓群通过厦门瑞庭投资有限公司等间接持股约23%计算，仅此一次分红，大股东及其关联方就将获得近70亿元的现金回报。

  宁德时代的资金实力也相当雄厚。截至2025年三季度末，公司货币资金达3242.42亿元。如果加上银行理财和结构性存款等交易性金融实物资产，公司现金及现金等价物总额超过3600亿元。

  早在2025年3月，宁德时代就宣布计划使用不超过400亿元自有闲置资金进行委托理财。而在半年报中，公司将2025年度委托理财额度提高至不超过800亿元。

  这一额度意味着公司计划将相当于其货币资金近四分之一的资金用于购买理财产品。

  如此庞大的理财计划与宁德时代早已“弹药充足”的现金状况形成了鲜明对比。公司2025年5月刚刚完成港交所上市，募资净额高达353.31亿港元（约合人民币325亿元）。

  正是在这种背景下，宁德时代拟注册发行100亿元债券的消息引发了市场关注和质疑。一家拥有超过3600亿元现金及现金等价物的公司，为何还一定要通过发债筹集资金？

  市场人士指出，虽然公司给出的理由是“优化债务结构、补充运用资金”，但与公司庞大的现金储备和理财计划相比，这一解释显得不够充分。

  与此同时，有市场消息称宁德时代近期仅给予员工每月150元的涨薪，这一幅度与公司动辄数百亿的现金管理规模形成了强烈反差。

  宁德时代的资金管理策略实际上反映了许多现金充裕的中国企业面临的共同困境：如何在保证资金安全性和流动性的同时，提高资本配置效率。

  一方面，大量现金闲置或仅用于低收益理财，会降低股东回报率；另一方面，过于激进的资本开支或投资又可能增加公司风险。

  对于宁德时代而言，发行低成本债券同时保留高流动性资产，可能是一种审慎的财务策略。公司需要平衡全球化扩张、研发技术、股东回报和风险防控之间的关系。

  截至2025年三季度，宁德时代的存货已达802.12亿元，环比增加80亿元，公司解释根本原因是“业务规模扩张后部分交付产品在运输途中”。

  公司固定资产为1286.23亿元，在建工程373.66亿元，这些数字还在随着全球产能扩张而增长。

  一家账面躺着数千亿现金、一边大额理财一边大笔分红的企业，还要再向市场发债，一句“优化债务结构，降低融资成本”的解释，显然无法打消市场的质疑。

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